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四季度整體供應壓力不減 塑料三兄弟難言樂觀

三季度以來,聚烯烴整體行情走勢表現出先抑后仰,其中自身供需面和產業投產預期驅動抑的部分,而沙特油田遇襲事件驅動揚的部分。7月以來,聚烯烴需求處在季節淡旺季轉換階段,受華北地區環保抑制,今年需求啟動偏晚,疊加產業鏈備貨心態普遍比較悲觀,因此7-8月L、PP均出現較大幅度下跌。其中L跌幅大于PP,主要原因在于L供應壓力明顯大于PP。

核心提要

PE:三季度末將是PE全年庫存壓力最小的時候,四季度供需環比將走差,國內供應表現為檢修結束,新產能陸續跟進,進口目前看不到縮量預期(沙特事件對PE進口影響很小),且季節性上四季度進口壓力較大。需求端農膜今年支撐很弱,金九銀十過后,需求將季節性走弱。因此PE四季度供需驅動向下,目前期現平水,建議L2001做空為主。

PP:新產能帶來的供應壓力是四季度市場關注的焦點,四季度供需環比走差確定性較高,高估值下現貨向下概率較高,但目前PP期貨貼水幅度較大,因此在看不到現貨有明顯坍塌跡象之前做空仍存較大不確定性。建議PP2001關注基差滾動操作,做空為主。

PVC:PV目前供需矛盾并不突出但大方向處在周期轉弱時點。四季度供需格局與PE、PP類似(供應量季節性回升,需求季節性走弱),但供應壓力小于PE、PP。因此,PVC單邊建議偏空對待,跨品種可相對PE、PP做多配對沖。

行情回顧

三季度以來,聚烯烴整體行情走勢表現出先抑后仰,其中自身供需面和產業投產預期驅動抑的部分,而沙特油田遇襲事件驅動揚的部分。7月以來,聚烯烴需求處在季節淡旺季轉換階段,受華北地區環保抑制,今年需求啟動偏晚,疊加產業鏈備貨心態普遍比較悲觀,因此7-8月L、PP均出現較大幅度下跌。其中L跌幅大于PP,主要原因在于L供應壓力明顯大于PP。

進入9月以后,下游開始為需求旺季低價補庫,疊加9月14日的沙特油田遇襲事件,價格開啟低位反彈,L反彈幅度大于PP,主要原因在于L受沙特事件影響更大且L絕對價位更低。隨后隨著事件的平息,聚烯烴出現高位回落。PVC自身供需矛盾并不突出,整體三季度表現為寬幅震蕩,價格重心略下移。

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PP期貨 做多 編輯:季遙

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